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评估一家大健康企业的发展，看重创新还是看重商业化？

(资料图片仅供参考)

答案是：全都要。

创新代表未来，商业化代表现在。投资未来，两者缺一不可。如若没有商业化，企业难以支撑自己走到未来；而如果没有创新，未来的增长势必成为企业发展的困境。

但市面上的指数，却少有将两者放在一起评估。基于此，医趋势、Med+研究院联合上海市卫生和健康发展研究中心（上海市医学科 学技术情报研究所），首创大健康行业创新与商业化指数。

本指数分别从企业的创新能力、以及创新产品的商业化落地两大维度出发，寻找真正创新且具备商业化能力的大健康企业，为投资大健康行业提供标准与判断依据。

其中，

创新指数覆盖产品、人才、资金三大维度，全面评估大健康企业的创新能力。

商业化指数覆盖本土与海外两大维度，评估企业创新产品上市后的商业化水平与出海能力。

谁赢取现在？谁赢得未来？

大健康行业创新与商业化指数选取生物创新药、医疗器械、消费医疗三个大健康细分领域，以指数的形式为你悉数呈现。

【公众号内回复关键词“创新与商业化指数”，即刻获得报告全文】

01

创新生物药企：

老牌忙“出海”，新生代忙“打通商业化”

本指数研究以企业成立时间为分界，将创新生物药赛道分为老牌生物药企及新生代生物药企：2003年以前称为老牌生物药企，2003年以后称为新生代生物药企。

之所以以2003年为分界点，是因为这一年，贝达药业成立。众所周知，贝达药业上市了中国企业自研的第一款创新药埃克替尼，盛誉堪比中国医药界的“两弹一星”。

此后至今的近20年，中国创新生物药企经历了着从仿制药到创新药、从Me-too、Me-better到First in class/Best in class的高速发展和蜕变。

老牌生物药企：石药集团略超恒瑞医药，排名第一

对于老牌生物药企来说，虽然转型创新药是它们的一大挑战，但这些企业往往有实力进行广泛的管线布局，加上多年的市场积淀，总体产品维度的评分还是不错。

“出海”是这些老牌生物药企面临的最大的挑战之一。国内外市场的逻辑并不相同，深耕市场多年的老牌生物药企，想要“大象转身”并不容易。

老牌生物药企总榜中，石药集团、恒瑞医药、先声药业分列前三。

石药集团凭借远高恒瑞医药的商业化指数，综合评分126.8，以微弱优势领先恒瑞医药，占据榜单第1位置； 恒瑞医药的创新指数为所有老牌生物药企中最高的，达76.5，但较低的商业化指数让该公司位居第2。 先声药业的创新指数（55.2）几乎与石药集团（58.1）不分伯仲，加上平均水准的商业化指数，位列第3。

从创新指数榜单来看，恒瑞医药、石药集团、先声药业依然是TOP3，与总榜TOP3名单一致，排位稍有不同——恒瑞医药第一，石药集团第二。

三个细分维度里，东阳光药异军突起，在产品、人才两个维度，都跻身前3：

产品维度 TOP3 ：恒瑞医药、石药集团、东阳光药。

人才维度 TOP3 ：恒瑞医药、东阳光药、先声药业。

资金维度 TOP3 ：恒瑞医药、先声药业、石药集团。

但回顾总榜，东阳光药只排到第8，可见在资金维度以及商业化维度上，该企业需要进一步强化。

从商业化指数榜单来看，石药集团、智飞生物、恒瑞医药分列前三。总榜中排名第3的先声药业排名第5，仅处于整个榜单的中位数水平。显而易见，智飞生物成为老牌生物药企商业化指数榜单中的“黑马”。

在本土、海外两个维度里，智飞生物都排名前列：

本土维度 TOP3 ：智飞生物、中国生物制药、恒瑞医药。

海外维度 TOP3 ：石药集团、智飞生物、恒瑞医药。

“出海”成为老牌生物药企业最大的挑战。中国生物制药、东阳光药的出海遭遇极大困境。而若仅从海外营收来看，即便是表现最好的TOP3企业，平均海外营收也仅占总营收的6%。

老牌生物药企的转型过程中，创新与商业化相辅相成。对于商业化维度而言，老牌生物药企在海外维度“基因”不足。要实现真正的全球化，这些企业对于海外市场的人才战略、研发资金战略等，都需要一轮彻底的重构。

新生代生物药企：百济神州第一，信达略超君实

尽管创新生物药企的创新指数普遍高于老牌药企，潜力十足，但商业化指数成为它们最大的掣肘——大部分创新药企业尚未走通商业化闭环，“盈利”仍然是一大难题。

在制药这个“爆款为王”领域，获批产品数量有限的新生代药企，未来的路还有待时间验证。

新生代生物药企总榜中，百济神州、信达生物、君实生物分列前三。

百济神州以创新指数、商业化指数双高，以149.3的总分，毫无悬念摘得第1。 信达生物凭借较高的创新指数，以0.5的微弱优势超越君实生物排名第2。 君实生物排名第3。

从创新指数榜单来看，TOP3依旧为百济神州、信达生物、君实生物。

在细分维度，产品维度是信达生物、百济神州、君实生物共同的优势领域；人才维度、资金维度皆有“黑马”出现。

产品维度 TOP3 ：信达生物、百济神州、君实生物。

人才维度 TOP3 ：康宁杰瑞制药、君实生物、贝达药业。

资金维度 TOP3 ：天镜生物、再鼎医药、百济神州。

与老牌生物药企相比，新生代生物药企在人才维度和资金投入维度平均得分要高于老牌药企，但由于获批产品数量有限，在产品维度评分落后。

从商业化指数榜单来看，百济神州、君实生物、复宏汉霖排名前三，信达生物分数略低于复宏汉霖，排名第4。

本土维度 TOP3 ：信达生物、百济神州、贝达药业。

海外维度 TOP3 ：君实生物、百济神州、复宏汉霖。

可以看到，贝达药业整体表现优异，在本土维度跻身前3，但暂无出海表现；而复宏汉霖、荣昌生物的出海就相对优秀。

面向未来，打通商业化、出海看世界，是新生代生物药企脱离内卷环境、做大做强的必然征途。而这，最终还是落点于在全球化通道里构建人才，在管线中保持创新循环，走通创新指数和商业化指数的通路。

02

医疗器械：

迈瑞第一、华大第二、乐普第三

器械产品的创新大多是在老产品基础之上不断迭代升级，因此研发资金投入压力相对较小。但同时，单一医疗器械细分赛道的“天花板”明显，若想突破只有跨赛道扩张或全球化扩张。医疗器械创新与商业化指数总榜排名 TOP3 的企业无一不是朝着这两种途径前行。

需要注意到的是，中国医疗器械企业的全球化表现差距大。对于部分国内的器械公司来说，现阶段最高效的发展路径就是复制进口产品、分食国产替代的蛋糕。中国医疗器械企业的全球扩张之路，依然任重而道远。

医疗器械总榜中，TOP3依次为：迈瑞医疗、华大基因、乐普医疗。

迈瑞医疗排名第1，创新指数和商业化指数双高，商业化指数尤其遥遥领先。 华大基因第2，创新指数和商业化指数两者实力相当，发展相对均衡。 乐普医疗第3，受益于其较高的商业化指数。

联影医疗在创新指数评估与迈瑞医疗几乎持平，但其商业化指数评估仅达到迈瑞得分的 62%，排名第4。

从创新指数榜单来看，TOP3依旧为迈瑞医疗、联影医疗、华大基因。

细分维度里，达安基因在人才维度表现突出，位列第二；沛嘉医疗、微创医疗在资金维度表现优异，占据TOP2位置。

产品维度 TOP3 ：迈瑞医疗、联影医疗、华大基因。

人才维度 TOP3 ：联影医疗、达安基因、迈瑞医疗。

资金维度 TOP3 ：沛嘉医疗、微创医疗、迈瑞医疗。

从商业化指数榜单来看，TOP3依旧为迈瑞医疗、乐普医疗、华大基因。三家的本土表现和出海表现俱佳。

细分维度中，迈瑞在本土维度和海外维度均排在前列：

本土维度 TOP3 ：迈瑞医疗、达安基因、乐普医疗。

海外维度 TOP3 ：东方生物、迈瑞医疗、华大基因。

达安基因在本土维度排名第2；东方生物受益于新冠核酸检测带来的丰厚营收，在海外维度排名第1。由于“偏科”严重，这两家公司在商业化指数榜单中的排名并不高（达安基因第12，东方生物第7）。

可以看到，均衡发展、没有短板，也是企业所需要面临的话题。在这方面，迈瑞医疗堪称典范，值得所有企业借鉴。

03

消费医疗：

主攻医美的华熙生物第一

消费医疗企业不完全依赖医保支付，以个人支付为主，且毛利率高，颇受投资人青睐。

消费医疗企业之间最大的差距体现在全球商业化，其次是创新资金投入。排名靠前的企业均在积极寻求出海，同时加大对研发的资金投入，这或是消费医疗企业对未来不确定性的应对之道。

*由于消费医疗的特殊性，消费医疗的创新和商业化指数的评估模型与前述领域有较大的不同。

消费医疗总榜中，TOP3依次为：华熙生物、美亚光电、昊海生科。

华熙生物凭借超高的商业化指数（83.6）和排名第二的创新指数（62.5）占据消费医疗总榜第1位置。 美亚光电的创新和商业化均衡发展，总榜第2. 昊海生科排名第3，主要得益于突出的商业化表现（62.7）。

从创新指数榜单来看，TOP3依次为欧康维视生物、华熙生物、美亚光电。

欧康维视生物凭借产品维度和资金维度的双重优势，在创新指数排名第1，但由于商业化指数表现低，排名第10，拉低整体表现，总榜排名第4。

细分维度里，正海生物是产品维度的“黑马”；爱博医疗在人才维度强势。

产品维度 TOP3 ：华熙生物、欧康维视生物、正海生物。

人才维度 TOP3 ：美亚光电、爱博医疗、华熙生物。

资金维度 TOP3 ：欧康维视生物、华熙生物、昊海生科。

从商业化指数榜单来看，TOP3为华熙生物、美亚光电、昊海生科。三家的本土表现和出海表现俱佳。

本土维度 TOP3 ：华熙生物、昊海生科、爱美客。爱美客在海内外的差异明显，能在本土维度排第3，但综合海外维度的商业化指数，只能排到第6。

海外维度 TOP3 ：华熙生物、美亚光电、昊海生科。

对于消费医疗来说，医美仍是最受欢迎的高增长赛道。毕竟，随着大众对医疗美容这个曾经新鲜事物的接受度日趋提升，医美行业规模和消费人群的高速增长迅速受到关注，特别是疫情三年的逆势上扬，更是受到追捧。

在高利润的“诱惑”下，越来越多的非医美类企业，比如传统药企、高值耗材企业开始入局医美赛道，有些甚至凭借深厚的行业资源，后来居上，拔得头筹。

中国大健康行业的发展速度不容小觑，但高质量创新仍然不足。

“出海”掘金成为中国创新医疗企业的共同选择，但进度快慢不一。

毫无疑问，内生和全球的力量，能驱动大健康行业企业走得更稳、更远。但究竟要如何走？会如何走？需要时间来见证。

医趋势以及Med+研究院将以每年一次的《大健康行业创新与商业化指数》报告，为行业提供价值观察。

声明：本报告数据来源于FDA、NMPA开放数据、企业财报及其他调研，由于无法囊括所有的影响因素，仅供参考。

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